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基本面不会是个笑话 浅谈当前市况下的五大机会

时间:2019-06-28 07:52 点击:
市场就像一只钟摆,永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。

  场就像一只钟摆,永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。

  2019年1月份以来,美股及AH指数均表现出了相当大的一波涨幅;近期美股冲高回落、沪指重上3000、恒指走势显著弱于A股呈现高位横盘迹象情况下,陆续有券商及自媒体发表策略性报告,表示大盘进入牛市的第二阶段,预计大盘普涨行情告一段落,股市进入结构化行情阶段。

  大盘的走势向来难以判断,笔者不敢妄加评论,但就结构性行情而言,笔者深表认同,而且不管是牛二阶段还是熊二阶段,这种结构性的机会若能把握得当,收益率会远跑赢指数。以下笔者结合自己的理解,把现阶段港股市场中认为的结构性投资机会总结如下。

  1、业绩期的机会

  目前逐渐进入集中公布期,过去一年上市公司的经营情况终于要曝光在市场面前了,此时股价会受到业绩会出现分化,以港股市场而言,这种分化在一定时间内具备持续性。笔者认为此时的机会分为三种情况:①业绩超市场预期;②管理层对未来发展进行乐观展望,如维持比较高增速增长、或业绩利空兑现盈利开始好转;③年报更新后的估值切换。跟A股不同,在香港上市的公司一般保密工作做得较好,若有业绩利好发生,会吸引一大批机构或者个人投资者追入,这种因为业绩利好带动的股价上涨追买风险低,上涨的持续性也强。

  2、政策利好预期下的机会

  一年一度的全国两会在3月3日正式召开,两会为一关键时间窗口,市场憧憬的一些重要政策预计在两会之后陆续出台,从行业角度来说,笔者认为有以下几个方向值得特别留意:

  (1)减税。政府聚焦的减税降费方向主要是:继续降低增值税率,三档并两档;个税减免;降低企业所得税率或加大税前扣除比例。从中美两国税制结构对比上来看,中国未来降税更多的是放在流转税率的降低上面,需关注对流转税率影响较大的制造业、外贸出口企业、高科技企业、交通运输等行业;同时基于财政缺口弥补的考虑,需要提防房地产税推进加快、烟酒游戏的税率调高等情况。

  (2)消费刺激:家电。1月8日晚,国家发改委副主任宁吉喆在央视新闻联播中表示,“今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施”。 3月1日下午,工信部、国家广播电视总局、中央广播电视总台印发《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》,对我国超高清视频产业发展设定了具体目标。港股家电股估值低、业绩弹性大,在政策整体方向以及明确的情况下,板块机会将会明显强于其他行业。

  3、政策管控预期放松下,股市的修正机会

  (1)地产。房地产行业过去在一刀切的限售限购政策影响下2018年度股价大幅受压,2018年底开始限售限购政策逐渐松动,购房贷款利率下行,同时伴随着融资窗口放开与人民币汇率走强下,地产股延续了相当大一波的涨幅。未来“稳”为房地产行业发展的主基调,政策的转变具备持续性,随着风险偏好的增加,业务分布合理、销售数据强劲、折价程度又较大的地产股仍有继续上涨需求。

  (2)高等教育。去年8月10日司法部发布的《民办教育促进法实施条例(修订草案)》送审稿给港股教育板块造成了相当大的一波伤害;然而从政策的延续性来看,今年2月中旬国务院近日印发《国家职业教育改革实施方案》肯定了民办教育对社会起到的积极作用,明确表示要对职业教育给予政策支持。在香港上市的教育股均为民办学校,其中的高等教育公司均以应用型教育为主,拥有国家认可的应用型专业。虽然《民促法(送审稿)》风波后正式版仍未见动静,但未来政策的指向已经逐渐清晰,高等教育板块存在估值修正机会。

  (3)医药集采招标。社保的集采招标是一直压制医药板块估值提升的重要因素。关于“最低价中标”,社保局与财政部一直是相反的两种态度,社保局表示“药价虚高”,财政部大力表态“彻底取消最低价中标”。今年3月4日财政部在针对人大代表的取消最低价中标的答复中,公开表示将调整低价优先的交易规则研究取消最低价中标的规定,取消综合评分法中价格权重规定,按照高质量发展的工作要求着力推进优质优价采购。两大部门对药品中标价格评判的观点分歧从2015年就有开始,从长远发展角度而言,仅以价格为评判标准明显不合理,未来进行调整的概率会很大。

  4、A股科创板行情衍生下的机会

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